Первое большое испытание для Кристины Лагард: пять вопросов для ЕЦБ

Президент Европейского центрального банка Кристина Лагард столкнулась с первым серьезным испытанием, поскольку панический рынок ожидает от нее плана по борьбе с последствиями вспышки коронавируса, которая рискует привести еврозону к рецессии.

ЕЦБ находится под растущим давлением, чтобы действовать быстро после чрезвычайного снижения ставки ФРС на прошлой неделе. И Лагард, возглавляющая ЕЦБ с ноября, также должна обратиться к более личному пункту давления: будет ли она пользоваться тем же доверием рынков, которым славился ее предшественник даже в самые трудные времена?

Вот пять ключевых вопросов, которыми задается рынок:

1. Теперь, когда ФРС снизила ставки, последует ли за ней ЕЦБ?

Возможно, не так быстро. Федеральный резерв имеет больше возможностей для маневра, чем ЕЦБ. Ставки в США даже после неожиданного снижения составляют 1-1,25%. Депозитная ставка ЕЦБ находится на рекордно низком уровне -0,5%, и дальнейшие сокращения, как утверждают многие, окажут ограниченное влияние.

Большинство экономистов, опрошенных Reuters, не прогнозируют снижения ставки на этой неделе.

2. Что еще может сделать ЕЦБ перед лицом коронавируса?

Согласно источникам, ЕЦБ готовит возможные меры по обеспечению ликвидности предприятий, пострадавших от вспышки коронавируса. Рынки будут следить за любыми объявлениями.

Одной из обсуждаемых идей является целевая долгосрочная операция рефинансирования (TLTRO) — выгодные кредиты для банков, которые требуют от них кредитования домашних хозяйств и предприятий — для малых и средних предприятий.

ЕЦБ может рассмотреть различные другие меры ликвидности, чтобы помочь банкам и кредиторам.

Но проблема для политиков заключается в том, что их арсенал в области денежно-кредитной политики был исчерпан годами чрезвычайных стимулов, призванных ослабить слабый рост и инфляцию.

Хотя денежно-кредитная политика может повысить спрос за счет снижения затрат по займам, она не может восстановить нарушенные глобальные цепочки поставок или убедить людей летать или посещать собрания, особенно если правительства или компании запрещают деятельность из-за вируса.

Поэтому Лагард может еще раз призвать правительства взять на себя инициативу и увеличить государственные расходы.

3. На сколько ЕЦБ сократит свои экономические прогнозы?

Последние прогнозы ЕЦБ должны быть опубликованы в четверг, и теперь вопрос заключается в том, насколько они будут снижены, учитывая воздействие коронавируса, которое может привести к рецессии экономики Германии и Италии.

Capital Economics ожидают, что прогноз экономического роста ЕЦБ на 2020 год будет снижен примерно с 0,8% до 1,1%

Взгляд ЕЦБ на экономические перспективы также имеет ключевое значение.

4. Как насчет увеличения программы покупки активов?

Этот вариант, хотя и является спорным, не может быть исключен, учитывая более широкий спред облигаций. В Италии, центре вспышки коронавируса в Европе, разрыв в доходности облигаций за 10 лет над Германией близок к самому большому с августа, составив 191 базисный пункт. Снижение затрат по займам для правительств может побудить их поддержать рост за счет более высоких расходов. Но ЕЦБ уже приближается ко многим из своих лимитов покупки облигаций, усложняя такой шаг.

Это могло бы также исказить его покупки в сторону корпоративных облигаций, которые, по мнению экономистов, являются лучшим средством поддержки реальной экономики и ослабляют давление на покупки государственных облигаций.

5. ЕЦБ беспокоится о силе евро?

Ожидания ослабления ФРС быстро взвинтили единую валюту Европы. Лагард может спросить, существует ли уровень, на котором ЕЦБ начинает беспокоиться о влиянии сильной валюты на свою экспортно-зависимую экономику.

Евро взлетел на 5% менее чем за три недели до самого высокого уровня с июля прошлого года . Измеренный во взвешенном торговом выражении, за которым внимательно следит ЕЦБ, евро вырос на 2,4% с середины февраля, хотя только до уровней, наблюдаемых в последний раз в ноябре.


Информационно-аналитический отдел Teletrade со ссылкой на Reuters

Источник: Источник